本文目录
- 为什么说公司的债务资本成本率通常低于股权资本成本率？
- 股权乘数公式是什么，资本利润率，股权乘数怎么算？
- 负债成本和股权资本是什么意思？
- 上市公司该如何计算融资成本？
- 财务管理，内在市净率，股权资本成本这边不懂，为什么rm-rf=5%？
为什么说公司的债务资本成本率通常低于股权资本成本率？
这是因为：债券利息在税前支付。 资本在比较各种筹资方式时，使用的是个别资本成本，如借款资本成本率、债券资本成本率、普通股资本成本率、优先股资本成本率、留存收益资本成本率。 而进行企业资本结构决策时，则使用综合资本成本，进行追加筹资结构决策时，则使用边际资本成本率。 债券到期还本付息，股票要按时计提股利，支付利息，并且要支付红利，所以债券的资本成本率一般低于股票的资本成本率。
股权乘数公式是什么，资本利润率，股权乘数怎么算？
首先理解财务杠杆，然后理解财务杠杆系数，显然后者是对前者的量化。
举个很简单的例子：
第一年：股市行情好，小明是个老股民，看到今年的行情打算捞一把，但是他本金只有10万，想快速的发家致富怎么办？通过杠杆操作，所以小明就融资找券商借了10万元钱，年化利率为10%。那么此时他的杠杆是多少？很显然1倍的杠杆。
一年后，小明赚了50%，即10万，最后他要还给券商10*（1+10%）=11万，一年下来净赚了9万元，即年化收益率为90%。
第二年：小明觉得这样非常过瘾，想加大杠杆比例，于是借了20万，年化利率12%，这一年下来，小明又赚了50%，即（19+20）*50%=19.5万，还给券商20*（1+12%）=22.4万，最后纯收益为17.1万，即年化收益率为90%。那么何为财务杠杆，自有资金与融资资金的比例是不是？是！
利息支出变动率对总收益变动率的影响是不是？是！一个是针对本金，一个是针对本金产生的利息，两者产生的影响都能称之为财务杠杆。
但是在财务管理中，人为的将财务杠杆系数=每股收益变动率/息税前利润变动率来量化财务杠杆，即选择了我刚刚所说的后者，而前者又被成为资产负债率，产权比率，权益乘数。
在小明这个例子中，财务杠杆系数=[(17.1-9)/9]/[(19.5-10)/10]=0.95倍，即息前收益每变动1%，息后收益即变动0.95%。所以财务杠杆系数明显的带有时间段的概念，而资产负债率这是一个点的概念。那么回到主题，上市公司的财务杠杆系数如何求？
其实套公式就好了，不过千万别套那么财务杠杆系数=EBIT/（EBIT-I）这个公式，这个公式是个简化版，用来考试以及简化分析是可以的，因为其中含有很多简化假设，比如基期与报告期的股数相等，税率未发生变动，固定成本未发生变动等等。
所以面对情况复杂的上市公司，还是按照原始公式来，这样最合适。
每股收益，年报中都有，息税前利润用利润总额+利息支出（报表附注中有）即可。
把数据从数据库中导到excel表中，公式一拖就OK了。
（画外音：有木有发现，如果财务信息披露的足够快，能到实时更新的地步了，那么变化区间趋近于无穷小，这个公式是不是相当于求了个导数...）加权资本成本下次有空再扯吧...说句心理话，加权平均资本成本真的很难计算。大概说说吧。A、股权资本成本主要有三种思路，股利贴现模型，资本资产定价模型以及债券收益调整法。
对于股利贴现模型，这个在中国股市中运用起来并不现实，毕竟很多公司连股利都不发，直接就导致公式推导的依据无法成立。
资本资产定价模型，这个模型的假设很严格：市场是均衡的并不存在摩擦，市场参与者都是理性的，不存在交易费用，税收不影响资产的选择和交易等，同时B值的估计，市场组合收益率的估计，中国股票市场的大幅度波动特性都导致这个公式会出现较大误差。
所以还是用债券收益调整法在当前可操作性最强，将风险溢价区间设定在3%-5%的范围内，根据行业特性，发展潜力，公司的规模，盈利能力，财务杠杆，经营杠杆等指标再确定相应的溢价，最后根据债券资本成本+风险溢价得出股权资本成本。
B、债权资本成本的估算。
对于大多数公司而言，银行借款比较多，从三张表以及有限的附注中是没法估算借款利率的，相信我，即使你拿到了全年的借款清单，你也会计算的很忧伤。最方便的做法就是根据附注中借款的类别，相应的去找银行的贷款利率，然后在次基础上，根据利率市场的变化预期，国家宏观政策的预期做一定调整，得到预期的债权成本。C、权重的确定，图方便就按账面价值比，图意义就按目标价值。当前股市按市场价值，那简直没得算，股价蹭蹭涨的飞快，那还不得闹腾死。
负债成本和股权资本是什么意思？
负债成本是银行成本的主要部分，是商业银行组织资金来源过程中所花费开支。负债成本和非利息成本。其中非利息成本包括劳务费、印刷费、广告费、差旅费、设备费和房屋租赁费等。负债成本是一个综合概念，具有复合型特点。
股权资本又自由资本、权益资本，是企业依法取得并长期拥有，自主调配运用的资本。股权资本筹集方式主要是股票、吸收直接投资、留存收益等。
上市公司该如何计算融资成本？
资本成本受宏观经济、企业经营、融资规模等多种因素影响,可以根据不同计算方法估算资本成本。融资成本是上市公司融资决策的重要依据。只有投资项目的投资收益率大于融资资本成本时,才能实现股东价值的增长,结合西方上市公司融资的特点，论证了上市公司融资决策应注意的问题。
一、概论可供上市公司选择的再中小企业融资方式很多，有长期借款、发行债券、留存收益和发行普通股股票等，然而，根据近两年深沪两市上市公司的再中小企业融资的金额统计，有76%的中小企业融资额来自股权中小企业融资，即配股和增发新股。导致这种现象的原因之一是上市公司债务中小企业融资受到利率水平和期限限制，明显地感到债务成本的压力，相比之下股票中小企业融资则少了这些限制和压力，表现为许多的上市公司利用财务作帐来达到配股的要求，失去配股资格的公司仍设法申请通过增发的方式中小企业融资。结果企业虽然获得了现金的流入得以维持企业的运转或扩大经营规模，但却是以侵害股东价值为代价。随着资本市场的规范和发展，上市企业公司治理结构的完善，以及职工持股、高科技企业的经理层期权等措施的实施，部分企业已经走出了筹资认识上的误区，开始理解和重视股权资本成本的概念。同时，由于企业的股东关注所持有股票的市场价值，也对企业的经理层提出价值增长的要求，公司经营行为逐步发生转变，从规模导向转为价值导向，以实现股东价值的增长和价值的最大化为企业的经营发展目标。要体现股东价值最大化的原则，企业在设计发展规划和中小企业融资方案时，必须从以往单纯考虑股票中小企业融资额最大化及中小企业融资市场风险因素，转为对中小企业融资风险、中小企业融资成本及投资收益的多因素的综合分析。在这一原则之下，投资收益率的高低并非企业经营状况的好坏标准，要达到价值增长的要求，投资收益率必须超过资本的成本，而中小企业融资成本作为评价企业价值创造状况的关键指标变得日益重要。只有在测算和分析企业的资本成本的基础上，才能提供适应于股东价值增长的中小企业融资方案。
二、企业资本成本及其估算模型资本成本一般指企业筹集和使用长期资金而付出的代价。它包括资金筹集费和资金占用费两部分。资金筹集费是指在资金筹集过程中支付的各项费用，如发行股票，债券支付印刷费、发行手续费、律师费、资信评估费、公证费、担保费、广告费等。资金占用费是指占用资金支付的费用，如股票的股息、银行借款和债券利息等。从财务管理的角度，资本成本是企业投资者（包括股东和债权人）对投入企业的资本所要求的收益率，也是投资本项目的机会成本。企业资本通常分为债务资本、股权资本以及两者的混合中小企业融资资本，具体又可分为长期借款成本、债券成本、普通股成本和留存收益成本。1、 长期借款成本长期借款成本是指借款利息和筹资费用。借款利息计入税前成本费用，可以起到抵税的作用。
财务管理，内在市净率，股权资本成本这边不懂，为什么rm-rf=5%？
这就是资本资产定价模型公式，某公司股票的必要报酬率=无风险利率+贝塔系数×（平均证券市场的收益率-无风险利率）。rm-rf即平均证券市场的收益率-无风险利率=平均股票市场的风险溢价率（或称风险补偿率），也就是题中的5%。借此公式求得股票的必要报酬率，也就是权益资本成本。
